США готовится выплеснуть на рынки новую порцию долларовой ликвидности. В конце января глава Федеральной резервной системы США Бен Бернанке пообещал сохранить краткосрочные процентные ставки «исключительно низкими», по крайней мере до конца 2014 года, если не будет высокой инфляции. Теперь же американские власти, выкупившие в течение 2008—2011 годов государственные и ипотечные облигации на 2,3 трлн долларов, готовятся сделать еще один ход конем. По мнению экспертов MorganStanley, новый этап монетарного стимулирования начнется не позднее второго квартала текущего года. Чуть ранее аналогичные прогнозы озвучивали в CreditSuisse. «По нашему мнению, это может произойти в апреле. Часть работы Федерального резерва заключается в обеспечении процветания, а одним из способов добиться этого является стимулирование восстановления рынка жилья. Необходимо повысить доверие бизнеса, что, в свою очередь, создаст новые рабочие места и вытащит из трясины недвижимость. Для всего этого понадобится программа QE3», — заявил Айра Джерси, отвечающий за стратегию по ставкам банка в Нью-Йорке. По оценкам аналитиков, на сей раз денежная инъекция ФРС может достигнуть 545 млрд долларов. Этот показатель вполне сопоставим с объемом QE2, составившим 600 млрд долларов.

Предвкушение очередной долларовой лавины, которая вот-вот может хлынуть на рынки, уже стало спасательным кругом для евро. «Теоретически евро должен был упасть сильнее с учетом проблем в периферийных странах валютного союза. Но евро продолжают покупать многие центробанки. На доллар по-прежнему давят ожидания третьего раунда количественного смягчения», — констатировал главный валютный стратег Credit Agricole Митул Котеча. Возобновление стимулирующей программы может способствовать дальнейшему укреплению валюты Старого Света. К тому же ситуацию в Европе аналитики считают вовсе не беспросветной. «Инвесторы не верят в неорганизованный дефолт Греции. Саркози и Меркель прилагают много усилий к тому, чтобы сделка с кредиторами была заключена. Доллар из-за политики Федерального резерва будет оставаться слабым. Мы ожидаем повышения курса евро/доллар до уровня 1,40 к концу года», — заявил стратег BNP Paribas Стивен Сэйвэлл. Если же в США стартует полномасштабная программа стимулирования экономики, евро к концу года будет стоить еще дороже.

Еще одним эффектом QE3 может стать приток спекулятивного капитала на фондовые рынки. «Практика показывает, что после количественных смягчений освободившийся капитал перетекает в те сегменты рынков, где можно быстро заработать. Именно поэтому стоит ожидать начала покупок на фондовых рынках в противовес инвестированию в реальный производственный сектор экономики», — прогнозирует Сергей Борийчук, эксперт аналитического отдела System Forex. В первую очередь деньги потекут на emergingmarkets, что может спровоцировать новый виток валютных войн. У развивающихся стран не будет иного выхода, кроме как защищать курс своей национальной валюты от чрезмерного укрепления и создавать плотины для сдерживания притока спекулятивных средств. К слову, обещание главы ФРС Бена Бернанке удерживать рекордно низкие процентные ставки уже резко повысило интерес инвесторов к рисковым активам. Объем денежных поступлений в фонды акций и облигаций развивающихся рынков, по данным EPFR, подскочил до максимального уровня, который в последний раз фиксировался во втором квартале 2011 года. При этом фонды, инвестирующие в финансовый сектор, показали самый мощный приток средств начиная с четвертого квартала 2010 года.

«Увеличение долларовой ликвидности усилит нестабильность валютных и сырьевых рынков. При этом колебания как на валютном, так и на сырьевых рынках могут быть сопоставимы с августом 2010 года», — считает руководитель информационно-аналитического центра Forex Club в Украине Николай Ивченко. Хотя влияние долларового наводнения не будет одинаковым для всех. Так, рост цен на товарных рынках, который ожидается в случае нового раунда количественного смягчения, может стимулировать высокую инфляцию в таких странах, как Китай и Индия, недавно взявшим курс на смягчение денежно-кредитной политики и поддержку экономики. Зато он сыграет на руку странам — крупнейшим экспортерам сырья, среди которых Бразилия, Россия, Южная Африка и Индонезия.

Пертурбации на мировых рынках и растущий аппетит инвесторов к рискам отразятся и на Украине. «Сейчас у нерезидентов все еще остаются опасения по поводу негативного влияния газовых цен на отечественную промышленность, медленного роста ВВП, который прогнозируется на уровне 2—2,5%, возможной девальвации гривни и высоких рисков банковского сектора. К середине года инвесторы могут стать более рисковыми, что увеличит приток денег иностранных фондов», — прогнозирует стратег ИК Eavex Capital Сергей Кульпинский. Эффект стимулирования экономического роста в ряде развивающихся стран, который будет получен вследствие запуска QE3, дает надежду на частичное выравнивание платежного баланса нашей страны за счет улучшения позиций экспортеров, возможного роста инвестиций и появления долгожданных окон для выхода на внешние рынки заимствований. «Общий фон на мировых финансовых рынках может улучшиться. В результате начнет расти стоимость экспортируемого из Украины металла и других товаров. Также это может привести к умеренному росту вложений нерезидентов в украинские ОВГЗ и некоторому притоку кредитов и инвестиций в Украину. Что незначительно поддержит гривну», — прогнозирует Николай Ивченко.

Татьяна ОЧИМОВСКАЯ

Источник